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    天然橡膠期權為何選擇美式行權

    1月4日,證監會公布稱,上海期貨交易所的天然橡膠期權交易申請已獲批準,將在1月28日正式掛牌交易。

    增強大宗商品定價能力

    雖說期權上市在即,但天然橡膠期貨已經發展20余年。

    近5年來,天然橡膠期貨交割量,從2014年的17.7萬噸增長至2018年的22.3萬噸,增幅26%,累計交割117萬噸。

    上期所數據顯示,2018年,天然橡膠期貨成交量為6185萬手,成交規模穩居全球天然橡膠期貨市場第一。

    此外,天然橡膠作為重要的化工原料,一直以來價格波動較為劇烈。

    對相關產業鏈企業而言,一方面,天然橡膠期貨的良好發展,為產業套期保值提供了充裕的流動性;另一方面,橡膠價格波動劇烈,企業避險需求強烈。

    在這種情況下,場內期權可以與期貨相結合,補齊風險轉移機制的最后一塊拼圖。

    從國際市場看,天然橡膠尚無場內期權產品。上市天然橡膠場內期權將成為世界范圍內的一個創新。

    有業內人士表示,對橡膠種植農戶、橡膠產業企業來說,上市天然橡膠期權不僅能夠滿足風險管理需求,還有利于進一步擴大天然橡膠期貨市場規模,促使天然橡膠期貨市場發現更真實的價格,增強大宗商品定價能力。

    此外,天然橡膠主產區在云南、海南兩省,屬于貧困縣集中的地區,推出天然橡膠期權將助力打贏脫貧攻堅戰。

    采取美式行權方式

    值得注意的是,此次天然橡膠期權選擇的是美式行權方式。至于為何采用美式方式,上期所相關負責人稱,主要包括以下三大因素:

    第一,從國際經驗來看,農產品期權大多為美式期權,即可以在期權到期前的任一交易日行使權利,而歐式期權只能在期權到期日行使權利。

    第二,美式期權的特點是靈活性,可在到期日前任意交易時間選擇行權,對于期權買方而言,其可在市場有利或實際需要時隨時獲得期貨頭寸。

    對于上市初期可能不夠活躍的期權市場,期權行權能夠為投資者退出市場提供另外途徑,投資者可在特定情況下通過提前行權實現特定的投資目的。

    第三,在產業客戶調研中,海南天然橡膠產業集團股份有限公司、云南天然橡膠產業集團有限公司、廣東省廣墾橡膠集團銷售有限公司、中化國際(控股)股份有限公司等絕大多數大型天然橡膠企業表示,采用美式期權更符合天然橡膠企業的需求。

    文章來源:國際金融報

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